El stock de capital en viviendas, 1990-2008

En el último ciclo de crecimiento de la economía española la intensidad del esfuerzo inversor ha sido muy importante, llegando a superar algunos años el 30% del PIB. En ese proceso las inversiones residenciales han jugado un papel fundamental, incrementándose de forma continuada.

La mayor  inversión en activos residenciales ha tenido consecuencias sobre las características de la evolución económica de nuestro país y sobre algunos de los perfiles de la crisis económica por la que España transita en la actualidad. En este contexto, resulta de gran interés disponer de una valoración del capital en viviendas que permita determinar el volumen que representa sobre el capital total acumulado, así como su papel en la formación de la burbuja inmobiliaria y la posterior crisis económica.

Hasta ahora, la Fundación BBVA y el Ivie publicaban en su base de datos de stock de capital de la economía española series de inversión y capital residencial. Estas series, no obstante, solo tienen en cuenta el capital que supone la construcción en sí misma, es decir, el edificio. No incluyen, por tanto, la valoración del capital que representa el suelo o terreno.

Sin embargo, y a la vista de lo que ha sucedido en la última década, valorar el stock de capital suelo es relevante. Hacerlo permite obtener una estimación del valor total del stock de viviendas que incluye tanto edificación como suelo. En este sentido, la Fundación BBVA y el Ivie han realizado una investigación que pone a disposición de los estudiosos y expertos, así como del público en general, series desde 1990 hasta 2007 del stock de capital total en viviendas en España, ofreciendo un amplio detalle territorial (disponible en la página web de la Fundación BBVA). En el presente cuaderno se analizan los resultados correspondientes al total nacional, actualizándose las series hasta 2008. El estudio de la distribución regional será abordado en próximas entregas.